All’inizio del mese, Wall Street era fiduciosa – ma non convinta – che a settembre avrebbe ottenuto il tanto atteso taglio dei tassi.
Il discorso del presidente della Fed Jerome Powell a Jackson Hole è stato un chiaro segnale che un taglio dei tassi è imminente. Il tasso di interesse è attualmente pari al 5,25%, il livello più alto da oltre due decenni.
Ma una combinazione di dati economici e suggerimenti da parte dei membri del FOMC – compreso lo stesso Powell – ora spinge gli analisti a chiedersi se il taglio sarà più significativo di quanto precedentemente previsto. Secondo alcuni analisti, la “propensione al rischio” di Powell sta cominciando a cambiare.
In precedenza, istituzioni come Bank of America e il fondo di investimento Vanguard avevano considerato di tagliare i tassi di interesse dello 0,25%, ovvero di 25 punti base, il mese prossimo, ma le argomentazioni a favore di un taglio di 50 punti base (0,5%) stanno iniziando a guadagnare slancio.
Ad esempio, questa settimana JPMorgan Chase ha dichiarato di aspettarsi che la Fed tagli i tassi di interesse di 100 punti base – un intero punto percentuale – entro la fine dell’anno.
Poiché mancano solo tre riunioni, ciò significa che almeno uno dei tagli deve essere di 50 punti base, combinato con due tagli di 25 punti base.
Il cambiamento delle aspettative arriva mentre i dati turbolenti continuano a rendere più difficile la lettura del doppio mandato del Federal Open Market Committee (FOMC).
Questa duplice missione è quella di ridurre i tassi di inflazione – cosa che finora il governo è riuscito a fare con relativo successo senza spingere l’economia verso la recessione – ma anche di massimizzare l’occupazione.
UN un rapporto Le statistiche del Bureau of Labor Statistics degli Stati Uniti hanno rivelato questa settimana che i tassi di disoccupazione nelle aree urbane stanno lentamente aumentando mentre… Domanda di lavoratori Lui cede.
Al contrario, secondo il Bureau of Labor Statistics, la produttività è in aumento Lo ha detto all’inizio di questo mese.
Ciò ha creato “uno strano mix di crescenti preoccupazioni per la scivolata degli Stati Uniti nella recessione insieme all’ottimismo dei mercati finanziari riguardo al futuro andamento delle prestazioni aziendali”, ha scritto JPMorgan in una nota questa settimana.
La banca ha aggiunto nella nota di aver esaminato fortuna La Fed sembra passare da un atteggiamento gradualista al timore di tagliare i tassi di interesse troppo tardi.
Il presidente della Federal Reserve Austin Goolsbee ha espresso questa preoccupazione in un’intervista esclusiva fortuna All’inizio di questo mese.
“Le condizioni erano molto diverse quando fissavamo il tasso di interesse a quel livello”, ha avvertito. “Ogni mese abbiamo un’inflazione come quella che abbiamo appena visto – dove l’inflazione è inferiore al previsto – noi inaspriamo la politica monetaria in termini reali”.
Di conseguenza, chiede a se stesso e ai suoi colleghi del FOMC di riflettere: “Quando sarà davvero necessario che la Fed diventi così aggressiva?”
“La risposta è che vuoi restare stretto solo quanto devi e se temi che l’economia stia per crollare”, ha spiegato. “Secondo me, non è questo l’aspetto di un’economia martoriata”.
“Quindi penso che dobbiamo renderci conto che queste restrizioni continueranno per molto tempo, perché se lo facciamo, dovremo pensare al lato reale del mandato e le opportunità di lavoro si deterioreranno”.
La Fed sta rivalutando i rischi
Che gli esperti si aspettino un taglio di 25 punti base, un taglio di 50 punti base o addirittura un taglio di emergenza fuori programma, l’unica cosa su cui sono tutti d’accordo è che il FOMC sta cambiando rotta.
Nel suo discorso a Jackson Hole della scorsa settimana, il presidente della Fed Powell ha dichiarato: “È tempo di un aggiustamento politico. La direzione è chiara e i tempi e il ritmo dei tagli dei tassi di interesse dipenderanno dai dati in arrivo, dall’evoluzione delle aspettative e dall’equilibrio dei rischi. .”
Ciò suggerisce che Powell e i suoi colleghi stanno cercando di bilanciare entrambi i lati del loro mandato, ha scritto il professore di Wharton Jeremy Siegel nel suo libro Commento settimanale Per gli esperti di investimenti WisdomTree.
Nel suo commento di lunedì, Siegel ha scritto: “Mentre Powell ha commentato che parte dell’aumento della disoccupazione è dovuto all’aumento dell’offerta di lavoro, ha anche evidenziato una chiara debolezza nel mercato del lavoro e che un’ulteriore debolezza non è benvenuta”.
Il professore emerito di finanza dell’Università della Pennsylvania è favorevole alla riduzione del tasso di interesse di base, attualmente compreso tra l’1% e il 2%. 5,25% e 5,5%-“Al 4% o meno senza indugio.”
“In altre parole, [Powell] “La Fed non cercherà di utilizzare l’aumento della disoccupazione come leva per portare l’inflazione al 2%. Questo è un cambiamento molto importante”, ha scritto Siegel, che è anche capo economista di WisdomTree.
Anche se JP Morgan potrebbe non essere d’accordo con la richiesta di Siegel di un taglio immediato dei tassi, anche gli analisti della più grande banca americana hanno notato il cambiamento nella “propensione al rischio” di Powell, come la chiamano loro.
“Il messaggio contenuto nel discorso del presidente della Fed Powell a Jackson Hole la scorsa settimana conferma che questo cambiamento nella propensione al rischio si è verificato e che la Fed non vuole vedere le condizioni commerciali migliorare ulteriormente”, hanno scritto.
“Crediamo che questo metta la Fed sulla buona strada per tagliare i tassi di interesse di circa 100 punti base entro la fine di quest’anno”.
Se la Fed non abbasserà affatto i tassi di interesse quest’anno, Powell non solo si troverà ad affrontare una rivolta del mercato, ma potrebbe anche spingere l’economia in recessione, secondo alcuni analisti.
“Non stiamo dicendo che una recessione sia imminente”, hanno scritto Thierry Wiesmann e Gareth Berry, strateghi dei cambi e dei tassi di Macquarie, in una nota vista da loro. fortunaMa ha aggiunto che senza tagli “la probabilità di una recessione sarà molto maggiore”.
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